Fixed Income คืออะไร ทำความรู้จักการลงทุนในตราสารหนี้

Fixed Income คือ การลงทุนในสินทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ เช่น พันธบัตรรัฐบาลและหุ้นกู้ ผู้ลงทุนมีสถานะเป็นเจ้าหนี้ของผู้ออกตราสาร โดยมีสิทธิได้รับดอกเบี้ยและเงินต้นตามเงื่อนไขที่กำหนด จุดเด่นคือช่วยวางแผนกระแสเงินสดและกระจายความเสี่ยงของพอร์ต แต่ไม่ได้หมายความว่าผลตอบแทนจะคงที่หรือเงินต้นปลอดภัยเสมอ เพราะยังมีความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย และราคาตลาด

สิ่งที่ควรรู้ก่อนคือ สินทรัพย์กลุ่มนี้มีหลายระดับความเสี่ยง ตั้งแต่ตราสารภาครัฐระยะสั้น ไปจนถึงหุ้นกู้ของบริษัทที่มีความสามารถชำระหนี้จำกัด การเลือกลงทุนจึงต้องดูมากกว่าอัตราดอกเบี้ยที่เสนอ โดยพิจารณาทั้งคุณภาพผู้ออก อายุการลงทุน เงื่อนไขการจ่ายเงิน และช่วงเวลาที่เราต้องใช้เงินประกอบกัน

บทความนี้จะพาเข้าใจตั้งแต่กลไกพื้นฐาน วิธีอ่านผลตอบแทน ไปจนถึงแนวทางเลือกตราสารให้เหมาะกับเป้าหมาย เพื่อให้ตัดสินใจจากข้อมูลได้รอบด้านขึ้น

เข้าใจกลไกตราสารหนี้: เรากำลังให้ใครยืมเงิน

การซื้อตราสารหนี้เปรียบได้กับการให้รัฐบาลหรือบริษัทกู้เงิน โดยมีเอกสารกำหนดสิทธิและหน้าที่ระหว่างกัน ผู้ลงทุนไม่ได้เป็นเจ้าของกิจการแบบผู้ถือหุ้น แต่เป็นเจ้าหนี้ที่มีสิทธิรับชำระเงินตามข้อกำหนดของตราสาร

ตัวอย่างเช่น บริษัทออกหุ้นกู้อายุ 3 ปี จ่ายดอกเบี้ยปีละสองครั้ง และคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด ผู้ซื้อจึงสามารถประเมินกระแสเงินสดตามสัญญาได้ตั้งแต่ต้น อย่างไรก็ตาม การได้รับเงินจริงยังขึ้นอยู่กับความสามารถชำระหนี้ของบริษัทด้วย

คำสำคัญที่ต้องอ่านให้เป็นก่อนลงทุน

• ผู้ออกตราสาร: รัฐบาล หน่วยงาน หรือบริษัทที่ระดมทุนและมีภาระชำระหนี้

• มูลค่าที่ตราไว้ หรือ Par Value: ฐานที่ใช้คำนวณดอกเบี้ย และมักเป็นจำนวนเงินที่ชำระคืนเมื่อตราสารทั่วไปครบกำหนด

• อัตราดอกเบี้ย หรือ Coupon Rate: อัตราที่ใช้คำนวณดอกเบี้ยตามเงื่อนไขของตราสาร

• วันครบกำหนด หรือ Maturity Date: วันที่ต้องชำระคืนเงินต้นตามข้อกำหนด

• ราคาตลาด: ราคาที่ซื้อขายกัน ซึ่งอาจสูงหรือต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้

จุดที่มักสับสนคือ เงินที่ใช้ซื้อกับเงินต้นที่จะได้รับคืนอาจไม่เท่ากัน โดยเฉพาะการซื้อในตลาดรอง หากซื้อแพงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ส่วนต่างนี้จะมีผลต่อผลตอบแทนของผู้ลงทุน

ประเภทของ Fixed Income 

การแบ่งประเภทช่วยให้เห็นว่า แม้อยู่ในกลุ่มตราสารหนี้เหมือนกัน แต่คุณสมบัติและความเสี่ยงอาจต่างกันมาก

• พันธบัตรรัฐบาลและตั๋วเงินคลัง

เป็นตราสารที่รัฐบาลออกเพื่อระดมทุน โดยตั๋วเงินคลังเป็นตราสารระยะสั้น ส่วนพันธบัตรมีอายุหลากหลายตามรุ่นที่ออก

ตราสารรัฐบาลสกุลเงินท้องถิ่นมักมีความเสี่ยงด้านเครดิตต่ำเมื่อเทียบกับหุ้นกู้เอกชนในประเทศเดียวกัน แต่ราคายังเปลี่ยนแปลงได้ หากต้องขายก่อนครบกำหนดจึงอาจได้รับเงินน้อยกว่าที่ลงทุน

• หุ้นกู้เอกชน

หุ้นกู้เป็นตราสารหนี้ที่บริษัทออกเพื่อใช้ดำเนินธุรกิจ ลงทุน หรือจัดการภาระหนี้ ผู้ลงทุนต้องประเมินความสามารถชำระหนี้ของบริษัท รวมถึงเงื่อนไขของหุ้นกู้แต่ละรุ่น

หุ้นกู้ที่ให้ดอกเบี้ยสูงกว่าอาจมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากฐานะการเงิน อายุที่ยาวกว่า หรือเงื่อนไขที่ซับซ้อน เช่น หุ้นกู้ด้อยสิทธิและหุ้นกู้ที่ผู้ออกมีสิทธิไถ่ถอนก่อนกำหนด จึงไม่ควรเลือกจากชื่อบริษัทหรือดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว

• ตราสารดอกเบี้ยคงที่ ดอกเบี้ยลอยตัว และแบบไม่มีคูปอง

คำว่า Fixed Income ไม่ได้จำกัดว่าทุกตราสารต้องจ่ายดอกเบี้ยเท่าเดิมตลอดอายุ โดยมีรูปแบบสำคัญ ได้แก่

• ดอกเบี้ยคงที่: กำหนดอัตราคูปองไว้ล่วงหน้า

• ดอกเบี้ยลอยตัว: ปรับอัตราตามดอกเบี้ยอ้างอิงและเงื่อนไขที่ระบุ

• ไม่มีคูปอง หรือ Zero-Coupon: ไม่จ่ายดอกเบี้ยระหว่างทาง โดยทั่วไปซื้อในราคาส่วนลดและรับเงินตามมูลค่าที่กำหนดเมื่อครบอายุ

การเลือกจึงต้องดูว่าเราต้องการรายรับระหว่างทาง หรือสามารถรอรับเงินในอนาคตได้ รวมถึงยอมรับการเปลี่ยนแปลงของดอกเบี้ยได้แค่ไหน

• กองทุนรวมตราสารหนี้

กองทุนเป็นช่องทางที่รวบรวมเงินจากผู้ลงทุนไปซื้อตราสารหลายรายการตามนโยบาย ช่วยให้เข้าถึงการบริหารพอร์ตและกระจายการลงทุนได้สะดวกขึ้น

อย่างไรก็ตาม หน่วยลงทุนไม่ใช่พันธบัตรหรือหุ้นกู้รายตัว มูลค่าหน่วยลงทุนเปลี่ยนแปลงตามสินทรัพย์ที่กองทุนถือ และกองทุนทั่วไปไม่ได้รับประกันว่าจะคืนเงินลงทุนเดิมให้ในวันที่เราต้องการขาย

ผลตอบแทนจาก Fixed Income  ดูแค่ดอกเบี้ยพอหรือไม่

ผลตอบแทนของผู้ลงทุนไม่ได้ขึ้นอยู่กับคูปองอย่างเดียว แต่เกี่ยวข้องกับราคาซื้อ ราคาขาย เงินที่ได้รับคืน และต้นทุนต่าง ๆ ด้วย

• Coupon Rate กับ Yield ต่างกันอย่างไร

Coupon Rate บอกว่าตราสารจ่ายดอกเบี้ยเท่าไรเมื่อเทียบกับมูลค่าที่ตราไว้ ส่วน Yield สะท้อนผลตอบแทนที่สัมพันธ์กับราคาที่ผู้ลงทุนจ่าย

ตัวอย่างสมมติ ตราสารมีมูลค่าที่ตราไว้ 100,000 บาท จ่ายดอกเบี้ยคงที่ปีละ 3% ผู้ถือจะได้รับดอกเบี้ยปีละ 3,000 บาทตามเงื่อนไข แต่ผู้ที่ซื้อในราคา 98,000 บาทกับผู้ที่ซื้อในราคา 102,000 บาท ย่อมมีผลตอบแทนต่างกัน แม้ถือหุ้นกู้รุ่นเดียวกัน

• Yield to Maturity ช่วยเปรียบเทียบอะไร

Yield to Maturity หรือ YTM เป็นอัตราผลตอบแทนที่คำนวณจากราคาซื้อและกระแสเงินสดตามสัญญาจนถึงวันครบกำหนด จึงช่วยเปรียบเทียบตราสารที่มีราคา คูปอง และอายุต่างกันได้ดีกว่าการเทียบดอกเบี้ยหน้าตั๋วอย่างเดียว

อย่างไรก็ตาม YTM ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทนจริง การได้รับผลตอบแทนทบต้นตามอัตรานี้ต้องอาศัยสมมติฐาน เช่น ได้รับชำระครบตามกำหนด ถือจนครบอายุ และนำดอกเบี้ยระหว่างทางไปลงทุนต่อได้ในอัตราเดียวกัน อีกทั้งต้องพิจารณาภาษีและค่าใช้จ่ายแยกต่างหาก

ตัวอย่างกระแสเงินสดแบบเข้าใจง่าย

สมมติซื้อตราสารทั่วไปที่ราคาพาร์ 100,000 บาท อายุ 3 ปี คูปอง 3% ต่อปี จ่ายทุก 6 เดือน และคืนเงินต้นทั้งหมดเมื่อครบกำหนด

ตัวเลขนี้เป็นตัวอย่างก่อนภาษีและค่าใช้จ่าย โดยสมมติว่าผู้ออกชำระครบทุกงวด ไม่มีการไถ่ถอนก่อนกำหนด และผู้ลงทุนถือจนครบอายุ หากขายระหว่างทาง เงินที่ได้รับจะขึ้นอยู่กับราคาซื้อขายขณะนั้น

ความเสี่ยงของ Fixed Income 

ความเข้าใจที่สำคัญที่สุดคือ การกำหนดกระแสเงินสดไว้ล่วงหน้า ไม่เท่ากับการรับประกันว่าจะได้รับเงินจริงครบทุกบาท

• ความเสี่ยงด้านเครดิต

หากผู้ออกประสบปัญหาการเงิน อาจจ่ายดอกเบี้ยล่าช้า ขอปรับโครงสร้างหนี้ หรือไม่สามารถคืนเงินต้นได้ ผู้ลงทุนจึงต้องดูทั้งฐานะการเงิน กระแสเงินสด และภาระหนี้

อันดับเครดิตช่วยประกอบการประเมิน แต่ไม่ใช่หลักประกัน และสามารถเปลี่ยนแปลงได้ การกระจายเงินไปหลายรุ่นของบริษัทเดียวกันก็ยังมีความเสี่ยงกระจุกตัวที่ผู้ออกเดียวกันอยู่

• ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและราคาตลาด

โดยทั่วไป ราคาตราสารหนี้ดอกเบี้ยคงที่จะเคลื่อนไหวสวนทางกับอัตราผลตอบแทนที่ตลาดต้องการ หากตลาดต้องการผลตอบแทนสูงขึ้น ราคาของตราสารเดิมมักลดลง และในทางกลับกัน หากผลตอบแทนที่ตลาดต้องการลดลง ราคามักสูงขึ้น

เหตุผลคือผู้ซื้อจะเปรียบเทียบตราสารเดิมกับทางเลือกใหม่เสมอ ตราสารเดิมที่จ่ายดอกเบี้ยต่ำกว่าจึงต้องมีราคาน่าสนใจขึ้นเพื่อแข่งขัน การขายก่อนครบกำหนดจึงอาจมีกำไรหรือขาดทุนจากส่วนต่างราคาได้

• Duration บอกความอ่อนไหวของราคา

Duration เป็นเครื่องมือช่วยประเมินความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทน โดยไม่ใช่สิ่งเดียวกับอายุคงเหลือของตราสาร

ตัวอย่างเช่น หาก Modified Duration เท่ากับ 4 เมื่อ Yield เพิ่มขึ้น 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ราคาจะลดลงประมาณ 4% ภายใต้สมมติฐานว่าปัจจัยอื่นคงเดิม ตัวเลขนี้เป็นเพียงการประมาณ และอาจคลาดเคลื่อนเมื่อ Yield เปลี่ยนมากหรือมีเงื่อนไขซับซ้อน

• ความเสี่ยงจากสภาพคล่อง เงินเฟ้อ และการลงทุนต่อ

ตราสารบางรุ่นขายต่อได้ยาก หรือจำเป็นต้องยอมลดราคาเมื่อต้องการเงินสด ขณะที่เงินเฟ้อทำให้กำลังซื้อของดอกเบี้ยและเงินต้นลดลง แม้ได้รับเงินครบตามสัญญา

นอกจากนี้ เมื่อได้รับดอกเบี้ยหรือเงินต้นคืน ผู้ลงทุนอาจหาทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนเท่าเดิมไม่ได้ โดยเฉพาะช่วงดอกเบี้ยลดลงหรือเมื่อตราสารถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด

ส่วนการลงทุนต่างประเทศยังมีความเสี่ยงค่าเงิน เช่น ได้รับผลตอบแทนในสกุลต่างประเทศเป็นบวก แต่เมื่อแปลงกลับเป็นบาทอาจเหลือผลตอบแทนน้อยลง จึงต้องอ่านนโยบายป้องกันความเสี่ยงค่าเงินและต้นทุนที่เกี่ยวข้องด้วย

เมื่อเทียบกับหุ้นและเงินฝาก Fixed Income เป็นทางเลือกแบบไหน

สินทรัพย์แต่ละกลุ่มตอบโจทย์ต่างกัน การเปรียบเทียบจึงควรเริ่มจากบทบาทที่ต้องการให้เงินก้อนนั้นทำหน้าที่

ตารางนี้แสดงภาพรวมเท่านั้น ตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงอาจผันผวนมาก และไม่ควรถูกใช้แทนเงินฝากเพียงเพราะมีคำว่า “ดอกเบี้ย” เหมือนกัน

ใครเหมาะกับการลงทุนกลุ่มนี้ และควรใช้ในพอร์ตอย่างไร

สำหรับคนที่กำลังพิจารณาเกี่ยวกับ  Fixed Income ควรเริ่มจากเป้าหมายและระยะเวลาที่สามารถลงทุนโดยกลุ่มที่อาจใช้ประโยชน์จากตราสารหนี้ ได้แก่ ผู้ที่ต้องการวางแผนรายรับเป็นงวด ผู้ที่มีเป้าหมายใช้เงินในช่วงเวลาค่อนข้างชัดเจน และผู้ที่ต้องการกระจายพอร์ตจากสินทรัพย์เสี่ยงประเภทอื่น แต่ไม่ควรสรุปว่า ทุกคนต้องมีสัดส่วนเท่ากัน ผู้ที่ต้องใช้เงินเร็วและรับการขาดทุนไม่ได้ ย่อมมีข้อจำกัดต่างจากผู้ที่สามารถถือครองระยะยาวและยอมรับความผันผวนได้

จัดวันครบกำหนดให้สัมพันธ์กับวันใช้เงิน

หากมีแผนใช้เงินในอีก 2 ปี การเลือกตราสารอายุยาวมากอาจทำให้ต้องขายก่อนกำหนดและเผชิญความเสี่ยงด้านราคา การจับคู่อายุการลงทุนกับเป้าหมายจึงช่วยลดโอกาสที่ต้องขายในจังหวะไม่เหมาะสม

อีกแนวทางหนึ่งคือแบ่งเงินซื้อตราสารที่ครบกำหนดต่างเวลากัน หรือ Bond Ladder เพื่อให้มีเงินทยอยกลับมาใช้หรือลงทุนต่อ อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้ยังต้องกระจายผู้ออกและประเมินเครดิตแต่ละรายการด้วย

วิธีเริ่มลงทุน Fixed Income ที่ควรตรวจสอบก่อนซื้อ

1. แยกเงินสำรองออกจากเงินลงทุน

กำหนดก่อนว่าเงินก้อนนี้ต้องใช้เมื่อไร และรับการขาดทุนชั่วคราวหรือถาวรได้แค่ไหน เงินที่อาจต้องใช้ฉุกเฉินควรอยู่ในทางเลือกที่เข้าถึงได้เหมาะสมกับความจำเป็น

2. เลือกระหว่างซื้อโดยตรงกับกองทุน

การซื้อพันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นกู้โดยตรงช่วยให้เห็นเงื่อนไขของตราสารแต่ละรุ่นชัดเจน แต่ต้องตรวจคุณสมบัติผู้ลงทุน เงินลงทุนขั้นต่ำ และติดตามผู้ออกเอง

กองทุนช่วยให้บริหารการลงทุนสะดวกขึ้น แต่ต้องศึกษาสินทรัพย์ที่ถือ Duration การกระจุกตัว ค่าธรรมเนียม และเงื่อนไขรับเงินค่าขายคืน ไม่ควรเลือกจากผลตอบแทนย้อนหลังเพียงอย่างเดียว

3. อ่านเอกสารให้ครบก่อนดูตัวเลขผลตอบแทน

สำหรับตราสารรายตัว ควรอ่านหนังสือชี้ชวน ข้อกำหนดสิทธิ ลำดับการรับชำระหนี้ หลักประกัน และสิทธิไถ่ถอนก่อนกำหนด ส่วนกองทุนควรอ่าน Fund Factsheet และหนังสือชี้ชวน

คำว่า “มีหลักประกัน” ไม่ได้แปลว่าจะได้รับเงินคืนทันทีหรือครบจำนวน ต้องดูคุณภาพทรัพย์สิน สิทธิที่เกี่ยวข้อง และกระบวนการบังคับหลักประกันประกอบด้วย

4. เปรียบเทียบผลตอบแทนหลังต้นทุน

ก่อนซื้อควรตรวจราคาที่ต้องชำระจริง ดอกเบี้ยค้างรับหากมี ส่วนต่างราคารับซื้อและขาย ค่าธรรมเนียม และภาษีตามสถานะของตนเอง

ผลตอบแทนที่ดูสูงกว่าเล็กน้อยอาจไม่ได้คุ้มกว่า หากต้องแลกกับเครดิตที่อ่อนลง สภาพคล่องต่ำกว่า หรือความซับซ้อนที่ยังไม่เข้าใจ

ข้อผิดพลาดที่ควรเลี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

ข้อผิดพลาดที่พบได้บ่อยคือไล่ซื้อหุ้นกู้ดอกเบี้ยสูงโดยไม่ดูฐานะผู้ออก ลงทุนกระจุกในธุรกิจเดียว และเชื่อว่าถือจนครบกำหนดแล้วจะไม่มีความเสี่ยงใด ๆ และอีกเรื่องคือ การเข้าใจว่ากองทุนตราสารหนี้จะจ่ายเงินสม่ำเสมอเหมือนหุ้นกู้รายตัว ทั้งที่บางกองทุนสะสมผลตอบแทนไว้ในมูลค่าหน่วยลงทุน และบางกองทุนมีนโยบายจ่ายเงินแต่ไม่ได้รับประกันจำนวนหรือความถี่

ดังนั้น การเข้าใจว่า fixed income คืออะไรอย่างรอบด้าน ต้องมองพร้อมกันทั้งสิทธิรับเงิน ความสามารถชำระหนี้ และราคาที่จ่ายซื้อ การเลือกให้เหมาะกับวันใช้เงินจริงมีความสำคัญพอ ๆ กับการหาอัตราผลตอบแทนที่น่าสนใจ

ต่อยอดความเข้าใจตลาดการเงินกับ MORROC Prime

เมื่อเข้าใจบทบาทของตราสารหนี้แล้ว ผู้ที่สนใจศึกษาตลาดการเงินด้านอื่นเพิ่มเติมสามารถดูบริการ Forex และ CFD ผ่าน MORROC Prime ซึ่งนำเสนอแพลตฟอร์มและเครื่องมือสำหรับวิเคราะห์ตลาด พร้อมทางเลือกบัญชีตามรูปแบบการเทรด โดยบัญชี Raw Spread ระบุสเปรดเริ่มต้น 0.0 pips และมีค่าคอมมิชชันตามเงื่อนไข ผู้สนใจควรตรวจสอบเลเวอเรจ ต้นทุน และรายละเอียดบัญชีล่าสุดก่อนเปิดใช้งาน

การเทรด Forex และ CFD มีลักษณะความเสี่ยงต่างจากการถือครองตราสารหนี้ โดยเลเวอเรจสามารถขยายทั้งกำไรและขาดทุน จึงควรเริ่มจากการทำความเข้าใจผลิตภัณฑ์ ทดลองใช้บัญชีทดลอง และกำหนดเงินที่ยอมรับความเสียหายได้ก่อนใช้เงินจริง

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. Fixed Income คือการลงทุนที่รับประกันเงินต้นหรือไม่

ไม่ใช่ การมีข้อกำหนดคืนเงินต้นไม่ได้แปลว่ามีผู้รับประกันว่าจะได้รับคืนครบ ผู้ลงทุนยังเผชิญความเสี่ยงที่ผู้ออกผิดนัดชำระ และหากขายก่อนครบอายุอาจได้รับราคาต่ำกว่าที่ซื้อ ส่วนกองทุนต้องตรวจว่ามีการรับประกันโดยชัดแจ้งหรือไม่ ไม่ควรสันนิษฐานจากชื่อกองทุน

2. มีเงินเริ่มต้นไม่มาก ลงทุนได้หรือไม่

มีทางเลือกให้พิจารณา เช่น กองทุนรวมตราสารหนี้หรือพันธบัตรบางโครงการ แต่จำนวนเงินขั้นต่ำและคุณสมบัติผู้ซื้อแตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์ ควรตรวจเอกสารเสนอขายล่าสุด และไม่จำเป็นต้องเริ่มจากหุ้นกู้รายตัวหากเงินลงทุนยังไม่เพียงพอสำหรับกระจายความเสี่ยง

3. ทำไมกองทุนตราสารหนี้ขาดทุนได้ ทั้งที่ยังได้รับดอกเบี้ย

เพราะมูลค่าหน่วยลงทุนสะท้อนราคาตลาดของตราสารที่กองทุนถือ หากราคาลดลงจาก Yield ที่สูงขึ้นหรือคุณภาพเครดิตที่แย่ลง ผลขาดทุนด้านราคาอาจมากกว่าดอกเบี้ยสะสมที่ได้รับในช่วงนั้น กองทุนจึงมีผลตอบแทนติดลบได้ แม้ยังมีรายรับดอกเบี้ย

4. ดอกเบี้ยขาลงควรซื้อตราสารอายุยาวเสมอหรือไม่

ไม่เสมอไป แม้ตราสารดอกเบี้ยคงที่อายุยาวอาจได้ประโยชน์ด้านราคาเมื่อ Yield ลดลง แต่ตลาดอาจรับรู้แนวโน้มไปแล้ว และผลตอบแทนยังขึ้นอยู่กับเครดิตกับราคาที่ซื้อ หากทิศทางเปลี่ยน การถือ Duration สูงก็อาจทำให้ราคาลดลงมากขึ้น ควรเลือกตามเป้าหมายและความเสี่ยงที่รับได้

5. สำหรับมือใหม่ จุดเริ่มต้นของ Fixed Income คืออะไร

เริ่มจากกำหนดวันใช้เงินและระดับความเสี่ยง จากนั้นทำความเข้าใจตราสารหรือกองทุนที่สนใจ อ่านเอกสารให้ครบ และเปรียบเทียบผลตอบแทนหลังต้นทุน หากยังอธิบายไม่ได้ว่าใครเป็นผู้จ่ายเงิน จ่ายจากอะไร และมีเหตุใดบ้างที่ทำให้ขาดทุน ควรศึกษาประเด็นนั้นเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจ