Yield คืออะไร ทำไมเทรดเดอร์ Forex ถึงไม่ควรมองข้าม

Yield คืออัตราผลตอบแทนจากการลงทุนเมื่อเทียบกับราคาหรือเงินลงทุน โดยมักแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปี สำหรับตลาด Forex ตัวเลขที่เทรดเดอร์มักติดตามคือ Bond Yield หรืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล เพราะช่วยสะท้อนมุมมองของตลาดต่อดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และเศรษฐกิจ เมื่อผลตอบแทนของประเทศหนึ่งน่าสนใจขึ้นเมื่อเทียบกับอีกประเทศ อาจเพิ่มแรงจูงใจให้เงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์สกุลเงินนั้น อย่างไรก็ตาม Yield สูงขึ้นไม่ได้แปลว่าค่าเงินต้องแข็งค่าเสมอ ต้องพิจารณาสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงและปัจจัยอื่นร่วมด้วย

คุณเคยสงสัยไหมว่า ทำไมข่าวผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับขึ้นจึงทำให้ตลาดเงินเคลื่อนไหว ทั้งที่เราเทรดคู่เงิน ไม่ได้ซื้อพันธบัตรโดยตรง การเข้าใจเรื่องของ Yield จะช่วยเชื่อมภาพนี้เข้าด้วยกัน เพราะนักลงทุนทั่วโลกเปรียบเทียบผลตอบแทนและความเสี่ยงอยู่ตลอดเวลา การเปลี่ยนแปลงในตลาดพันธบัตรจึงอาจส่งต่อมายังความต้องการถือเงินดอลลาร์ ยูโร หรือเยนได้ สำหรับมือใหม่ ไม่จำเป็นต้องเริ่มจากสูตรซับซ้อน แต่ควรรู้ว่าตัวเลขที่เห็นหมายถึงอะไร ทำไมจึงเปลี่ยน และจะนำมาใช้ประกอบการอ่านตลาดอย่างไร โดยไม่รีบสรุปทิศทางจากข้อมูลเพียงตัวเดียว

Yield คืออะไร ต่างจากกำไรที่ได้รับอย่างไร

Yield เป็นตัวชี้วัดผลตอบแทนที่ต้องอ่านตามประเภทสินทรัพย์ เช่น หุ้นอาจพูดถึง Dividend Yield ส่วนพันธบัตรรัฐบาล มักพูดถึงอัตราผลตอบแทนจากกระแสเงินสดของตราสารเทียบกับราคาที่ซื้อ

สิ่งที่ต้องแยกให้ออกคือ Yield ไม่ได้เท่ากับกำไรสุทธิทั้งหมดของผู้ลงทุนเสมอไป เพราะผลตอบแทนที่ได้รับจริงยังอาจมีส่วนต่างราคาซื้อขาย ค่าธรรมเนียม ภาษี และผลจากอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามาเกี่ยวข้อง

ตัวอย่างเช่น ผู้ลงทุนอาจได้รับดอกเบี้ยจากพันธบัตร แต่หากขายก่อนครบกำหนดในราคาต่ำกว่าที่ซื้อ ก็อาจขาดทุนโดยรวมได้

Coupon Rate, Current Yield และ YTM ต่างกันตรงไหน

เมื่อเห็นข่าว Bond Yield ควรตรวจสอบว่าตัวเลขนั้นเป็นผลตอบแทนประเภทใดและอายุเท่าไร เพราะไม่ควรนำ Current Yield ไปตีความแทน YTM โดยตรง ส่วนการได้รับผลตอบแทนทบต้นตาม YTM ยังขึ้นกับการจ่ายเงินตามกำหนดและการนำดอกเบี้ยไปลงทุนต่อในอัตราที่สอดคล้องกันด้วย

คำนวณ Yield แบบง่าย ๆ ให้เห็นภาพ

สูตรพื้นฐานของ Current Yield คือ

Current Yield = ดอกเบี้ยรับต่อปี ÷ ราคาตลาดของพันธบัตร × 100

สมมติพันธบัตรมีมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 บาท จ่ายดอกเบี้ยปีละ 40 บาท หรือมี Coupon Rate เท่ากับ 4%

• ถ้าซื้อราคา 1,000 บาท Current Yield เท่ากับ 4%

• ถ้าราคาลดเหลือ 950 บาท Current Yield เท่ากับประมาณ 4.21%

• ถ้าราคาเพิ่มเป็น 1,050 บาท Current Yield เท่ากับประมาณ 3.81%

จากตัวอย่าง Current Yield คือ การเทียบดอกเบี้ยจำนวนเดิมกับราคาที่เปลี่ยนไป จึงช่วยให้เห็นว่าผู้ซื้อคนใหม่ได้รับดอกเบี้ยคิดเป็นสัดส่วนเท่าไรของเงินที่จ่าย

อย่างไรก็ตาม ตัวเลข 4.21% ยังไม่ใช่ YTM เพราะยังไม่ได้รวมส่วนต่างจากการซื้อที่ 950 บาทแล้วได้รับเงินต้นคืน 1,000 บาทเมื่อครบกำหนด รวมถึงเวลาที่เหลือก่อนรับเงินแต่ละงวด

ทำไมราคาพันธบัตรลดลง แต่ Yield กลับเพิ่มขึ้น

สำหรับพันธบัตรดอกเบี้ยคงที่ เมื่อกระแสเงินสดตามสัญญายังเหมือนเดิม ราคากับอัตราผลตอบแทนจะเคลื่อนไหวสวนทางกัน

ลองนึกว่าคุณถือพันธบัตรที่ให้ดอกเบี้ย 3% แต่พันธบัตรใหม่ที่มีอายุและความเสี่ยงใกล้เคียงกันให้ดอกเบี้ย 4% หากต้องการขายพันธบัตรเดิม ผู้ซื้อย่อมอยากได้ราคาที่ถูกลง เพื่อให้ผลตอบแทนจากการซื้อแข่งขันกับทางเลือกใหม่ได้

ในทางกลับกัน หากดอกเบี้ยตลาดลดลง พันธบัตรเดิมที่จ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าทางเลือกใหม่ก็อาจมีราคาสูงขึ้น

ดังนั้น ประเด็นสำคัญในการอ่าน Bond Yield คือ ต้องแยกระหว่าง ราคาพันธบัตรที่ซื้อขายในตลาด กับ อัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋ว เพราะราคาที่ปรับลดไม่ได้หมายความว่าผู้ออกเพิ่มดอกเบี้ยให้ผู้ถือเดิมโดยอัตโนมัติ

Yield เกี่ยวข้องกับค่าเงิน Forex อย่างไร

ความเชื่อมโยงเริ่มจากการเลือกถือสินทรัพย์ของนักลงทุน หากสินทรัพย์สกุลเงินหนึ่งให้ผลตอบแทนน่าสนใจขึ้นเมื่อเทียบกับอีกสกุล ภายใต้ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ก็อาจดึงดูดความต้องการลงทุนเพิ่มขึ้น

ตัวอย่างเช่น นักลงทุนต่างชาติที่ต้องการซื้อสินทรัพย์สกุลดอลลาร์อาจต้องแลกเงินเป็นดอลลาร์ก่อน ความต้องการดังกล่าวจึงเป็นช่องทางหนึ่งที่ช่วยสนับสนุนค่าเงินได้ แต่ผลจริงขึ้นอยู่กับการป้องกันความเสี่ยงค่าเงินและกระแสเงินทุนด้านอื่นด้วย

ต้องดูส่วนต่างระหว่างสองประเทศ

สำหรับการวิเคราะห์คู่เงิน สิ่งที่สำคัญกว่าการดูว่าประเทศใดให้ผลตอบแทนสูงเพียงอย่างเดียวคือ ส่วนต่างผลตอบแทน หรือ Yield Differential

สมมติผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของประเทศ A อยู่ที่ 4% และประเทศ B อยู่ที่ 2% ส่วนต่างเท่ากับ 2 จุดเปอร์เซ็นต์

ต่อมาผลตอบแทนประเทศ A เพิ่มเป็น 4.2% แต่ประเทศ B เพิ่มเป็น 2.5% แม้ทั้งสองประเทศจะให้ผลตอบแทนสูงขึ้น ส่วนต่างกลับแคบลงเหลือ 1.7 จุดเปอร์เซ็นต์

สิ่งที่ตัวอย่าง Yield คือ การชี้ให้เห็นว่า การอ่านคู่เงินต้องเปรียบเทียบทั้งสองฝั่ง หากดูเฉพาะประเทศ A อาจเข้าใจผิดว่าความได้เปรียบด้านผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ทั้งที่เมื่อเทียบกับประเทศ B แล้วกลับลดลง ทั้งนี้ควรใช้พันธบัตรอายุเดียวกันและข้อมูลช่วงเวลาเดียวกันในการเปรียบเทียบ

อ่านทิศทางคู่เงินให้ถูกก่อนตีความ

หากวิเคราะห์ EUR/USD แล้วประเมินว่าปัจจัยดอกเบี้ยสนับสนุนดอลลาร์มากกว่ายูโร ภายใต้ปัจจัยอื่นคงเดิม คู่เงินนี้อาจได้รับแรงกดดัน เพราะดอลลาร์อยู่ฝั่งสกุลเงินอ้างอิง

แต่สำหรับ USD/JPY หากดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับเยน ราคาคู่นี้จะปรับขึ้น เพราะดอลลาร์อยู่ฝั่งสกุลเงินหลัก

ความแตกต่างนี้ทำให้ข่าวสนับสนุนดอลลาร์ข่าวเดียวกันอาจสัมพันธ์กับทิศทางกราฟคนละด้าน จึงต้องอ่านโครงสร้างของคู่เงินก่อนเสมอ

Yield คือสัญญาณให้ซื้อสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือไม่

คำตอบคือ ยังสรุปเช่นนั้นไม่ได้ เพราะผลตอบแทนสูงขึ้นอาจเกิดจากคนละสาเหตุ

1. ตลาดคาดว่าดอกเบี้ยจะสูงนานขึ้น

หากข้อมูลเศรษฐกิจแข็งแกร่งกว่าคาด นักลงทุนอาจปรับมุมมองว่าธนาคารกลางจะลดดอกเบี้ยช้าลง ผลตอบแทนพันธบัตรจึงอาจปรับขึ้นพร้อมกับแรงสนับสนุนค่าเงิน

2. นักลงทุนกังวลความเสี่ยงมากขึ้น

ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดจากนักลงทุนขายพันธบัตร เพราะกังวลเงินเฟ้อ ฐานะการคลัง หรือความสามารถในการชำระหนี้ ในกรณีนี้ ผลตอบแทนสูงอาจเป็นค่าชดเชยความเสี่ยง และเกิดพร้อมค่าเงินอ่อนตัวได้

3. ตลาดรับรู้ข่าวไปก่อนแล้ว

แม้ประกาศเศรษฐกิจดูสนับสนุนดอกเบี้ยสูง แต่หากตลาดคาดไว้มากกว่านั้น ราคาก็อาจตอบสนองตรงข้ามกับที่มือใหม่คิด สิ่งที่ต้องดูจึงรวมถึงความแตกต่างระหว่างผลจริงกับความคาดหวัง

Nominal Yield กับ Real Yield คืออะไร ทำไมต้องดูเงินเฟ้อด้วย

Nominal Yield คือ อัตราผลตอบแทนที่ยังไม่หักผลของเงินเฟ้อ ส่วน Real Yield เป็นอัตราผลตอบแทนหลังปรับด้วยเงินเฟ้อ

เพื่อทำความเข้าใจเบื้องต้น สามารถประมาณได้ว่า

Real Yield ≈ Nominal Yield − อัตราเงินเฟ้อ

สมมติผลตอบแทนอยู่ที่ 5% และเงินเฟ้ออยู่ที่ 3% ผลตอบแทนหลังปรับเงินเฟ้อแบบประมาณจะอยู่ที่ 2%

อย่างไรก็ตาม หากใช้เพื่อวิเคราะห์ตลาดล่วงหน้า ควรพิจารณา เงินเฟ้อคาดการณ์ในช่วงอายุที่สอดคล้องกัน การนำผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีไปลบด้วยเงินเฟ้อเดือนล่าสุดเพียงตัวเดียวอาจทำให้ตีความคลาดเคลื่อน ส่วนผลตอบแทนจากพันธบัตรชดเชยเงินเฟ้อก็มีปัจจัยด้านสภาพคล่องและการซื้อขายเข้ามาเกี่ยวข้องด้วย

สำหรับผู้เทรด การแยกสองแนวคิดนี้ช่วยเตือนว่า ผลตอบแทนที่ดูสูงอาจไม่ได้หมายถึงกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นมากตามไปด้วย

ควรติดตามพันธบัตรอายุ 2 ปี หรือ 10 ปี

การเลือกดู Yield คือ การเลือกข้อมูลให้ตรงกับประเด็นที่กำลังวิเคราะห์ ไม่จำเป็นต้องเปิดติดตามทุกอายุพร้อมกันตั้งแต่เริ่มต้น

หากต้องการดูความคาดหวังดอกเบี้ยช่วงใกล้ ตลาด OIS หรือสัญญาล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยอาจให้ข้อมูลเพิ่มเติมได้ ส่วนมือใหม่อาจเริ่มจากผลตอบแทน 2 ปีและ 10 ปี แล้วฝึกอ่านว่าทั้งสองอายุเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันหรือไม่

Yield Curve บอกอะไรเพิ่มเติม

Yield Curve เป็นเส้นที่แสดงผลตอบแทนพันธบัตรหลายอายุของผู้ออกรายเดียวกัน

• เส้นลาดขึ้น: ผลตอบแทนระยะยาวสูงกว่าระยะสั้น

• เส้นค่อนข้างแบน: ผลตอบแทนหลายอายุอยู่ใกล้กัน

• เส้นกลับด้าน: ผลตอบแทนระยะสั้นสูงกว่าระยะยาว

เส้นกลับด้านอาจสะท้อนความคาดหวังว่าดอกเบี้ยในอนาคตจะลดลง แต่ไม่ใช่เครื่องมือระบุวันเกิดเศรษฐกิจถดถอยหรือจุดกลับตัวของค่าเงินได้แน่นอน

Yield, Carry Trade และ Swap เชื่อมกันอย่างไร

Carry Trade คือ แนวทางที่อาศัยต้นทุนเงินทุนสกุลหนึ่งต่ำกว่าอีกสกุล แล้วนำเงินไปถือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เพื่อหวังรับประโยชน์จากส่วนต่าง

ความเสี่ยงสำคัญคือ อัตราแลกเปลี่ยนอาจเคลื่อนไหวสวนทางจนขาดทุนมากกว่ารายได้จากส่วนต่างดอกเบี้ย และเมื่อมีการใช้เงินกู้หรือเลเวอเรจ ผลกระทบอาจรุนแรงขึ้

สำหรับบัญชีเทรดรายย่อยที่ถือออเดอร์ข้ามคืน อาจมีรายการ Swap เกิดขึ้น แต่ไม่ควรนำผลตอบแทนพันธบัตรของสองประเทศมาลบกันแล้วคิดว่าเป็น Swap ที่จะได้รับทันที เพราะการคำนวณขึ้นกับข้อกำหนดของสัญญา อัตราที่ผู้ให้บริการใช้ และค่าปรับเพิ่มหรือต้นทุนที่เกี่ยวข้อง

ก่อนถือข้ามคืนจึงควรตรวจสอบอัตราฝั่ง Buy และ Sell จากรายละเอียดสัญญาจริง รวมถึงวันคิดค่าถือครองหลายเท่า

นำ Yield มาใช้ประกอบแผนเทรดอย่างไร

การใช้ Yield คือ การเพิ่มข้อมูลพื้นฐานให้กับแผนเทรด โดยอาจเริ่มจากขั้นตอนต่อไปนี้

ขั้นที่ 1 ระบุคู่เงินและข่าวที่เกี่ยวข้อง

เลือกติดตามคู่เงินที่เข้าใจโครงสร้าง แล้วเปิด Economic Calendar เพื่อดูข่าวดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และการจ้างงานของทั้งสองประเทศ

ขั้นที่ 2 ดูการเปลี่ยนแปลงเทียบกับความคาดหวัง

จดว่าก่อนข่าวตลาดคาดอะไร หลังข่าวผลตอบแทนเปลี่ยนอย่างไร และส่วนต่างระหว่างสองประเทศกว้างขึ้นหรือแคบลง อย่าดูเฉพาะตัวเลขสูงหรือต่ำในวันนั้น

ขั้นที่ 3 รอให้ราคาคู่เงินแสดงทิศทาง

ใช้แนวรับและแนวต้านประกอบการวางจุดเข้า หากข้อมูลพื้นฐานกับราคายังไม่สอดคล้องกัน การรอข้อมูลเพิ่มเติมก็เป็นส่วนหนึ่งของแผนได้

ขั้นที่ 4 กำหนดความเสียหายก่อนเปิดออเดอร์

วาง Stop Loss และขนาดออเดอร์จากวงเงินที่ยอมขาดทุนได้ ช่วงข่าวสำคัญต้องเผื่อความผันผวน สเปรดที่กว้างขึ้น และโอกาสเกิด Slippage ซึ่งอาจทำให้ราคาปิดจริงต่างจากระดับที่ตั้งไว้

จากนั้นบันทึกเหตุผลและผลลัพธ์ของแต่ละการเทรด เพื่อประเมินว่าข้อมูลพันธบัตรช่วยแผนของตัวเองได้ในสถานการณ์ใด

สรุปก่อนเริ่มนำข้อมูลไปใช้จริง

หัวใจของการเข้าใจ Yield คือ การอ่านผลตอบแทนให้สัมพันธ์กับราคา อายุพันธบัตร เงินเฟ้อ และความเสี่ยง สำหรับตลาด Forex ต้องเพิ่มการเปรียบเทียบระหว่างสองประเทศและความคาดหวังของตลาดเข้าไปด้วย

เมื่อเห็นผลตอบแทนปรับขึ้น ให้ถามต่อว่า “ขึ้นเพราะอะไร อีกประเทศเปลี่ยนอย่างไร และค่าเงินตอบสนองไปแล้วแค่ไหน” คำถามเหล่านี้ช่วยให้การวิเคราะห์รอบคอบกว่าการรีบเปิดออเดอร์ตามพาดหัวข่าว

สำหรับผู้ที่ต้องการต่อยอดความรู้สู่การเทรด Forex สามารถศึกษาบริการและเปิดบัญชีผ่าน MORROC Prime ซึ่งให้บริการ Forex และ CFD พร้อมเครื่องมือวิเคราะห์และแพลตฟอร์มซื้อขาย โดยมีบัญชี Raw Spread ที่เว็บไซต์ระบุสเปรดเริ่มต้น 0.0 Pips ทั้งนี้ ค่าคอมมิชชัน เลเวอเรจ และเงื่อนไขแตกต่างกันตามประเภทบัญชี จึงควรตรวจสอบรายละเอียดล่าสุดและทดลองวางแผนผ่านบัญชีทดลองก่อนใช้เงินจริง เพราะเลเวอเรจเพิ่มทั้งโอกาสกำไรและขนาดความเสียหายได้

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. Yield คือดอกเบี้ยที่ได้รับจริงเสมอไปหรือไม่

ไม่เสมอไป ต้องดูว่าหมายถึง Current Yield หรือ YTM และคำนวณจากราคาใด ผลตอบแทนจริงยังขึ้นกับระยะเวลาถือ ราคาขาย ค่าใช้จ่าย และการได้รับเงินตามสัญญา

2. ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ขึ้น ต้องซื้อดอลลาร์ทันทีหรือไม่

ไม่ควรตัดสินใจทันที ต้องพิจารณาว่าขึ้นเพราะตลาดปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยหรือกังวลความเสี่ยง รวมถึงเปรียบเทียบผลตอบแทนอีกประเทศและดูว่าราคาดอลลาร์ตอบรับข่าวไปแล้วเพียงใด

3. ผลตอบแทนจาก 4% เป็น 4.25% เพิ่มขึ้นเท่าไร

เพิ่มขึ้น 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ หรือ 25 Basis Points โดย 1 Basis Point เท่ากับ 0.01 จุดเปอร์เซ็นต์ ควรใช้หน่วยนี้ให้ถูกเพื่อไม่ให้สับสนกับเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลง

4. ไม่ได้ลงทุนพันธบัตร จำเป็นต้องติดตามหรือไม่

มีประโยชน์สำหรับผู้ที่ใช้ปัจจัยพื้นฐานวิเคราะห์ค่าเงิน เพราะตลาดพันธบัตรช่วยสะท้อนความคาดหวังด้านดอกเบี้ย แต่ระดับความละเอียดในการติดตามควรสอดคล้องกับรูปแบบและระยะเวลาการเทรดของตัวเอง

5. มือใหม่ควรเริ่มฝึกอ่านข้อมูลอย่างไร

เลือกคู่เงินหนึ่งคู่ ติดตามผลตอบแทนพันธบัตรอายุเดียวกันของทั้งสองประเทศ แล้วจดความเปลี่ยนแปลงก่อนและหลังข่าวสำคัญ ควบคู่กับการสังเกตกราฟและทดลองแผนในบัญชีทดลอง เพื่อเรียนรู้ทั้งช่วงที่ข้อมูลสอดคล้องกันและช่วงที่ให้ภาพต่างกัน